公用事业行业投资看法

日期:2018-01-04关键词:

您怎么看待公用事业行业?

我对这个领域思考过很多,毕竟这是一个可以投很多钱的行业。我甚至想过要把整个行业都收入囊中。但是我对这个行业究竟要怎么玩还是不太清楚,不了解在管制放松的情况下这个行业会如何发展。我觉得,一旦备有了垄断领域的保护,该行业公司的价值很容易被高成本生产商摧毁。

我不确定这个行业里谁能获益,或是能获益多少。很显然的是,有低成本能源的公司或者是成本低到2美分一度电的混合动力源的公司有巨大的优势。但是我不清楚公司能把这个优势保存多久的,以及它们能否把这个优势延展到自己的自然资源之外,所以我无法看清在10年之后这类公司能发展成什么样子。但是我会一直关注这个行业,一旦有想法就会去付出行动。因为我觉得我能够理解这类行业的吸引点。确定的用户需求,相对便宜的股价,这些都是能够理解吸引点。但是我无法理解的是这个行业里的哪个企业能够在未来十年里赚钱。这个原因让我退避三舍。

您怎么看待公共事业?

发电行业是庞大的产业,所以毫无疑问我们会在这个领域重仓投资。

1935年诞生的《公用事业控股公司法案》(PUCA)对公用事业的母公司的行为做出了大量规定。它的诞生是为了监控当时存在的违规行为,在当时看是合理的。但是我认为,时至今日,再限制伯克希尔哈撒韦收购公用事业公司跟社会道德准则是毫不相关的。由于PUCA法案,我们在过去几年本来要完成的一两项收购案也并没有完成。

(关于加利福尼亚电力公司危机)随着管制放松,对发电公司的激励变化导致他们希望供应紧张,而不是充足的供应,这最终导致价格提高。

你不能消灭掉那些成本花费只有X倍的公司,然后替换成成本花费有3X的供应商,然后期待价格会降低。

这套旧体系说是为社会服务,确实是雷到我了。

[查理芒格:旧的体质面临的是“事不关己高高挂起”的问题。如果让不遵从逻辑、从自我出发的人来做决定,我们肯定会遇到麻烦。炼油厂这个行业现在可能也面临着同样的问题。]

在国内的软饮板块里,是一家独大,还是能容纳三家竞争?

毫无疑问,这个市场肯定还是能够多容纳一家公司的。我觉得可口可乐的市场份额每年都会有大幅度增长。虽然我们现在说的是十分之一,但是十分之一也很重要。

美国市场是100亿的大蛋糕,1%就是1亿。很有趣的一点是区域口味差异很大,在德克萨斯州,Dr. Pepper的市场份额比在明尼苏达州要多得多…即便一家公司不是行业老大,也是能够从它身上投资赚钱的。当然从一个有垄断优势的企业身上确实能赚得很多,但并不是只能一家独大。这不像那种在10万-20万的小镇上的报社,这种情况才会形成一家独大的垄断局面。


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本文标题:公用事业行业投资看法
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