主动管理型基金跑不赢指数基金吗

日期:2017-12-21关键词:

主动管理型基金真的大概率跑不赢指数基金吗?

基金是大家参与股市的一个重要渠道,买基金的人可能或多或少的都听说过这个理论,说买基金就买指数基金,那些要人管的主动管理型基金大部分都是跑不赢指数的,而且还收那么多管理费。

这个说法在美国是无比正确的,但是在中国确实错误的。

过去三年,中国股市经历了一次牛熊市转换,大树计算了截止2016年底仍处于运作期的1653偏股型基金,他们在过去三年给投资这带来了年化平均11.07%的回报率,回报率的中位数是6.36%。

而目前市面上运作的全部426支指数基金再过去三年仅提供了1.56%的平均年化报酬率,回报率中位数是3.19%,大大落后于主动管理的偏股型基金。

为什么这个理论在美国就有用,在中国就不灵了呢?

究其原因也不难理解,这里面主要有两个原因:一是投资者结构问题。在美国,股市主要是机构投资者,指数就是这些机构交易的平均结果,由于是平均结果,那么必然会有一半以上的基金是跑不赢指数的,再加上不菲的管理费用,那就变成了大部分基金跑不赢了。这倒不是华尔街的基金经理们水平不行,而是平均数带来的必然结果。

在中国,投资者结构就和美国大不一样了,散户投资者占据了绝大部分份额,而机构是少数,指数是散户和机构共同交易的平均数,而机构在股票投资的专业性上整体上是优于散户的,最终机构胜出指数就变成了大多数。

二是,主动管理型基金能跑赢指数的关键是资产配置本身的问题,在上一个问题里,大树解释为什么100%的股票比例不是最优的,在指数基金里就接近100%的股票配置,而主动管理的偏股型基金,他的股票比例是比指数低的,这样的资产配置天然都优于指数的配置结构。


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