白马股进入震荡期成长股机会更多

日期:2017-12-30关键词:

白马股进入震荡期成长股机会更多

记者:2017年消费类板块大放异彩,特别是白酒、家电等,而周期性板块也在三季度出现大幅反弹。你认为2018年市场热点在哪里?哪些板块更有机会?

陈君君:2017年推动消费类蓝筹股行情的主要动力来自盈利增长以及A股全球化进程下龙头股估值的提升。但对于2018年来说,我们认为提估值的过程已经进入尾声。一方面,十年期国债收益率由去年的2.8%提到目前的4%左右,明年受到油价上涨以及低基数等因素影响,国内通胀中枢水平有上行风险,无风险利率易上难下的情况下不利于股市估值的提升。

另一方面,随着深沪港通的开通,外资今年加大了对A股市场的配置,年初A股市场一线蓝筹股估值水平与外围市场相比有明显优势,因此吸引外资积极配置。但经过一年的提升,目前A股龙头股与国际可比公司估值水平已经相当。

2018年来看,居民可支配收入提高下消费升级依然是大势所趋,因此大消费板块明年依然会有较好的盈利增长,在盈利支撑下,食品饮料,医药,家电等消费板块明年依然有一定的上涨空间,但上行空间有限,且择股和择时难度均会增加。相比较而言,以中证500为代表的成长龙头的配置价值提升。受益于行业集中度的提升,龙头股相比行业整体仍具有高业绩、低估值的比较优势,在监管环境和利率环境难言趋势性放松的背景下,2018年资金仍然偏好优质个股,“以龙为首”的格局仍将延续。但一线龙头股估值在2017年完成估值提升后,2018年估计提升空间有限。而成长股估值匹配逐渐回归,且基金目前对成长股的配置仓位较低,2018年成长股中具备业绩确定性的细分行业龙头配置价值提升。

具体板块来说,我们看好金融,消费及先进制造主线。在行业景气度向上,监管落地消化不确定性之后,银行板块估值占优,具有较高的安全性,值得作为底仓配置。消费板块中,我们更看好医药板块。2017年,整个医药板块表现较弱,但上演了一线龙头的极致行情。板块估值经过深度调整,目前略低于行业近十年平均PE。在医保控费的大背景下,药监体系升级,行业门槛大幅提升,行业竞争格局和商业秩序得到净化,医药产业结构二八分化,龙头公司强者恒强。在医药板块行业增速温和复苏,2017年滞涨的情况下,2018年的市场表现值得期待,但行情有望从一线龙头扩散至各细分领域的二线龙头。十九大报告着重强调我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,随着新旧动能的切换,代表国家未来新经济增长点的产业方向将会迎来持续的政策利好、稳定的业绩释放,走出独立于经济周期的行情,因此我们看好明年先进制造相关产业的投资机会。5G,半导体,消费电子,新能源汽车,高端机械制造明年依然会有不错的机会。

罗晓鸣:目前一线蓝筹股涨幅已经非常大了,预计2018年上涨力度将明显减弱,甚至就是高位震荡。低估值、行业龙头的二线蓝筹股的补涨将是驱动大盘上涨的主流,而中小盘股也会出现普遍性地大幅反弹。上半年的行情应该是个股普涨。

陈斌:2017年白马股成为市场最大的赢家,2018年这批已经大涨的品种大部分将进入震荡期,而市场机会很可能转向一批被错杀的成长股以及次新股板块。从主题性机会来看,涨价题材值得关注。此外,芯片、军工、5G、人工智能等板块也值得持续跟踪。


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