资金面继续收紧趋势性行情难现

日期:2017-12-30关键词:

资金面继续收紧趋势性行情难现

记者:随着美国进入加息周期,2018年我国经济宏观面有什么需要关注?资金面能否支撑A股继续慢牛行情?投资者在操作策略上应如何把握?

陈君君:2018年经济面主要需要关注资金利率超预期上行的压力,虽然从目前来看,中央对明年货币政策定义为稳健中性,强调要“更好为实体经济服务”。考虑到国内经济目前依然处在L型底部,亟待转型升级,企业融资成本过高并不利于实体经济发展,因此央行2018年大概率会继续通过公开市场操作维稳资金面预期,资金利率进一步上行的空间有限。但美联储加息节奏,国内通胀压力及金融去杠杆步调依然是资金面的主要风险点,因此流动性方面不排除阶段性超预期紧张的可能。

美联储于2015年底启动加息,2018年市场普遍预期还有3-4次加息过程。近期特朗普政府顺利通过税改法案,减税或将提高美国制造业吸引力,提振美国经济信心,美联储加息进程存在加速的可能,从而影响全球货币政策紧缩步伐。2017年下半年以来,原油价格在供给和需求双驱动下呈现上行态势,原油是通胀之母,明年有推升通胀压力的可能。2017年国内CPI增速持续低位运行,2018年来看,食品价格有望企稳反弹,再叠加今年的低基数效应,2018年CPI中枢会有抬升,一季度有较大的通胀压力,可能会对货币政策形成压制。2018年金融去杠杆将进入攻坚阶段,监管政策方面也会对市场流动性环境造成扰动。因此,2018年资金面整体上难以支撑股市趋势性行情,市场仍以结构性机会为主。投资者需警惕资金利率的短期扰动给市场带来的调整压力,操作策略以稳为上,把握市场阶段性的波动机会。

罗晓鸣:全球经济在复苏但缓慢,而我国经济仍将在低位徘徊,而去杠杆将继续,资金面会比较紧张,市场利率仍可以进一步走高。2018年很可能是先扬后抑,前后两重天。建议一季度积极参与,二季度仍可参与但要保持警惕,三季度之后就以防范风险为主,尽量少参与或不参与。


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